Viendo la foto del G20, me he preguntado si todos los alli presentes habrán hecho un ejercicio de autoreflexión y se habrán preguntado como está la economía de sus respectivos países. Yo por lo menos si, aunque no soy de los que está en Londres, por eso a lo mejor lo he hecho, porque he tenido tiempo, cosa  que estos pobres hombres y mujeres, con una vida tan ajetreada a lo mejor no han podido.

Vamos a ver que veo yo.

-Según unos, sistema financiero español que goza de una excelente salud. Faltaria mas que el sistema español gozara de mala salud; con la tolerancia por parte del Banco de España y las malas practicas bancarias ( descubiertos de usura, comisiones por devoluciones de efectos …. por cierto casos unicos en todo el mundo) , solo faltaba que estuviese mal. ¡¡Que andan un poquillo justos de efectivo!! da igual, para eso estamos aqui los españoles, ricos como pocos, para darles dinero público y que pasen el mal trago.

 ¿Alguien se cree que las agencias de rating calificaron los derivados AAA+? Yo no me lo creía hasta que lo vi. En fín, son cosas que ocurren.

-Vivimos en un pais con capitalismo del antiguo régimen. Las pymes (que no las grandes empresas) estan ahogados por el sector financiero y por unos oligopolios de servicios ( energia, telecom) carisimos e ineficientes, y todo ello, salvo alguna excepcion, concentrado en el gran Madrid, bajo el paraguas de altos funcionarios del estado.

Si se deben hacer reformas para ganar competitividad, estas son las primeras .

-Nos encontramos con unos “nuevos ricos“. Se trata de “jóvenes emprendedores” que poseen gran iniciativa y pocos recursos para sacarla a adelante. Su patrimonio está integrada por suelo, suelo con proyecto, suelo con proyecto y licencia (y cohecho, según los casos), y obras en curso. Y está financiado como media en no menos del 50% de su valor teórico de realización, con lo que la mora asociable a este activo, es prácticamente del 100%. Son los promotores.

Los promotores han agotado (o han enviado de viaje a paraisos fiscales) sus recursos propios en este periodo, y dependen para subsistir solo de un ritmo de ventas que no existe. Por lo que esos 318.000 mill. que volaron hacia los bolsillos de los vendedores de suelo, no volverán.

¿Dónde han ido esos 318.000 mill.? Normalmente a enterrarse en más suelo y al consumo, viviendas terminadas y usos suntuarios. Gone with the wind!! , pero que hay que ponerlos otra vez. Este suelo, lo mismo que otras posibles ejecuciones de garantías, no aportan liquidez ninguna a corto plazo, no hay mercado , sino gastos de gestión.

Puede que algún banco con el tiempo salga bien servido con lo recuperado, pero a medio plazo 3 - 5 años, tendrá que aportar lo que prestó a su balance. Lo que les falte, ¿lo ponemos via préstamo a los bancos pero con qué garantías? ¿Seremos preferentes en sus recobros?

Poca pinta tiene de que los promotores se recuperen. Si sobran un millon de viviendas, como minimo, de momento no se va a necesitar mucho suelo. Esto quiere decir que las garantias que avalan el credito promotor tienen un valor indeterminado, pero peligrosamente cercano a cero o muy poco en muchos casos, porque, hasta que los bancos no decidan considerar buena parte de esta partida como perdida, no podran bajar el precio de muchas viviendas. Si la hipoteca era aproximadamente un 80% del valor de tasacion del punto algido, y los precios de las viviendas han caido ya, pongamos, un 20% (no tanto en muchos casos, en otros si), esto quiere decir que solo podran seguir bajando los precios si los bancos rebajan el importe de la hipoteca.

-El siguiente petardazo serán los préstamos al consumo (compras fraccionadas, autos, tarjetas, etc…) y tras eso sólo quedará la nacionalización.

En resumen, en realidad el drama de España es que ha construido un engendro económico que es exactamente lo contrario de un móvil perpetuo, y deglute cada año más financiación, siendo así que en los últimos ejercicios la variación neta de pasivos financieros superaba en mucho al crecimiento nominal del PIB, es decir, de no ser por la anestesia crediticia llevaríamos años en caída libre.

El problema es que la estructura productiva española no está capitalizada para sostener 20M de empleos, sino entre 11 y 14, que fue el histórico de 1970 a 1997. De ellos nunca más de dos deberían ser públicos, pero hay 3 y pico. Y efectivamente el tenderete se va a caer por muchos sitios a la vez, no es poca cosa por ejemplo el “resto” de la deuda empresarial (la no promotor, no constructor), elevada para estándares europeos sin que se adivine (en la evolución y pespectivas de la productividad, por ejemplo), en la que me temo se camufla deuda de promotor “pasada” a proveedores, que acaban teniendo que endeudarse por los impagos (ojo aquí a la inmensa deuda no financiera de las malpagadoras empresas españolas,otra bola de nieve peligrosísima).