¿Quiere usted obtener una rentabilidad a sus ahorros por encima del 8%? ¿Le gustaría hacerlo con un producto financiero debidamente regulado y supervisado por los organismos competentes españoles? ¿Y con una inversión mínima que en muchos casos no llega a los 1.000 euros? Existe la oportunidad de hacerlo a través de dos productos de inversión que de un tiempo a esta parte están dando mucho que hablar: las emisiones preferentes y las obligaciones subordinadas.

Se trata de dos activos que han cobrado una especial relevancia para las entidades bancarias y cuyo mecanismo se asemeja mucho al de los bonos, pero también al de los tradicionales depósitos a plazo fijo. Ambos esconden una serie de particularidades que conviene tener en cuenta para no llevarse sorpresas una vez realizada la inversión.

La diferencia entre preferentes y subordinadas radica en que las primeras no tienen plazo de vencimiento (salvo en el de las obligaciones subordinadas especiales), mientras que las segundas tienen una vida aproximada de unos diez años, fecha de vencimiento y en caso de amortización anticipada (no antes de cinco años), debe realizarse en la fecha de pago del cupón (el interés nominal).

A mayor plazo, mayor rentabilidad. Así sucede en otros productos de inversión (como los activos de deuda) aunque en el caso de las preferentes y las subordinadas la situación difiere: la rentabilidad va menguando conforme pasa el tiempo. O no. Porque tras un elevado tipo fijo en el primer año, bancos y cajas vinculan las rentabilidades siguientes a la evolución del Euribor (normalmente a 3 meses).

La rentabilidad inicial de las preferentes y subordinadas es muy pareja y las diferencias estriban en la calidad crediticia de la entidad que los emite. A mejor rating, menor rentabilidad. Y la reciente bajada de Moody’s a los emisores de estos productos de inversión penaliza su rentabilidad.

Además, según obliga la ley, si la bajada se produce en el periodo de comercialización, tal y como ha sucedido en los casos de Caja Madrid, La Caixa, Caixanova, CAM y Caja Duero, los inversores tienen la posibilidad de echarse atrás y anular la compra. ¿Por qué? Porque la bajada del rating implica una modificación de las condiciones de las emisiones.
La CNMV, a quien no le ha temblado el pulso al decir públicamente que las emisiones de preferentes del Banco Santander, Banesto y BBVA ofrecían poca rentabilidad, ya advirtió a principios de abril a los inversores del riesgo que asumen invirtiendo en preferentes. Un “instrumento complejo y de riesgo elevado”, según el organismo regulador, que por otro lado ha dedicado un apartado en su web (www.cnmv.es) para informar detalladamente de estos extremos. Como en toda inversión, el riesgo es uno de los grandes factores a tener en cuenta. En el caso de que la entidad emisora quiebre, el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) no cubre ninguno de estos dos productos. En todo caso, los titulares de subordinadas cobrarían antes que los de preferentes. Además, si la entidad registra pérdidas, dejará de pagar automáticamente el cupón en las preferentes, mientras que las subordinadas sí pagan mientras el emisor no entre en concurso de acreedores. ¿Qué sucede si el inversor quiere vender anticipadamente? Tiene que acudir a un mercado poco líquido, pero debidamente regulado y organizado, como es el mercado financiero de deuda (o renta fija) AIAF. La falta de liquidez de este mercado da lugar a serios problemas a la hora de vender porque hay pocos compradores y encima exigen precios altos, por lo que el inversor suele perder parte de la inversión inicial (sin contar con las entidades que lo recompran a mitad de precio para a su vez vendérselos a sus clientes…). Por no hablar de los casos en los que transcurren largos meses para poder vender ante la ausencia de contrapartida. Todo ello pese a que la propia CNMV exige un agente de liquidez para todas las emisiones. Ni caso.

Las entidades bancarias son las grandes beneficiadas de la emisión de preferentes y subordinadas, porque computan como capital y así refuerzan sus debilitados recursos propios elevando la solvencia.

Fuente LaOpinion